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醫療器械創新將為醫療市場帶來顛覆性革命

2018-03-06

根據國家食藥監總局數據，2017年醫療器械市場延續了近幾年的高增長趨勢。2011-2016年中國醫療技術與醫療器械行業收入的年平均復合增長率高達20.7%，遠高于全球3%左右的年平均復合增長率。

健康一體機

分級診療的全面實施為國產醫療設備帶來更多機會。兩票制的落實將進一步推動行業內并購轉型，產業結構不斷升級，醫療器械產品向定制化和高附加值方向發展。在我們系統梳理的醫療器械子行業中，以下六大創新醫療器械方向將為醫療市場帶來顛覆性革命。

心腦血管子行業

　　熱點相對較多，支架不再是我們重點關注的方向，比較關注的創新方向集中在經導管瓣膜介入、冠心病診斷類器械、心臟起搏器、藥物球囊、射頻消融器械和心臟封堵器等幾個方向。

　　影像設備子行業

　　對通用型的大型設備而言，諸如CT、磁共振、PET-CT等領域，目前優秀的早期項目比較少，且估值偏高。隨著高端影像設備廠家聯影的出現，尚未形成自己模式的新影像企業，在外有GPS、內有聯影的夾擊下，生長空間不足。

我們比較看好細分領域的影像設備，尤其是具有自身應用場景的獨有硬件和人工智能算法的細分領域，例如乳腺癌超聲、牙科錐束CT等方向。此外，我們對掌握核心技術等影像核心部件上游企業也比較看好。

　　腫瘤相關機械子行業

　　曾經熱過一段時間的腫瘤消融設備，包括冷凍、射頻、微波和激光等風光不再。在放療領域，質子重離子技術國內企業要有所突破尚需較長時間的積累。電子直線加速器的企業值得關注，但需要重點考察研發和生產高能機的能力。

　　伽馬刀基于自身技術的限制，市場空間有限，并不是我們關注的投資方向。此外，近年來腫瘤介入增長迅速，新型載藥微球值得關注，微球輸送系統耗材或許是未來新的市場增長點，但技術尚未完全成熟。

　　外科骨科器械子行業

　　手術機器人無疑仍是重要方向之一。但是，近年來由于資本的過度追逐，價格偏離價值的現象比較嚴重。3D打印結合生物材料是最為看好的方向之一。

　　醫療人工智能子行業

　　醫療人工智能是醫療未來發展的方向。

　　同其他行業相比，醫療行業人工智能應用的基礎較好，醫療行業痛點明顯，例如高端醫療人才缺乏、資源分布不平衡、醫療成本高等;數據電子化程度較高、數據較集中且質量較高;較多應用場景可以實現相對標準化，如醫學影像等。

　　基于目前的觀察，醫學影像和醫學虛擬助理的人工智能會相對成熟一些，有些標的值得關注。

　　體外診斷子行業

　　分子診斷和即時檢驗(POCT)仍然的是創新主要方向。在分子診斷中，大數據和人工智能將改變整體分子診斷格局。

　　例如，基因測序的測序服務正在面臨新一輪的洗牌，擁有自己的數據庫、核心算法和臨床解讀能力的公司將有機會突圍。

　　基因測序上游相關試劑的國產化也將是重要機會。腫瘤的伴隨診斷目前市場教育已經基本成熟，是值得投資的方向之一。

業內認為，政策、市場和新技術依然是影響中國醫療器械行業發展的三大主要因素。2018年醫械市場的競爭進一步激化。早篩技術、人工智能、3D打印、醫療機器人、石墨烯等新材料技術的發展，為醫療市場帶來顛覆性革命。